国际期货入门:美国芝加哥期货买卖所(CBOT)玉米期货先容

首创 admin  2021-11-03 11:02 

  美国事天下玉米生产、花费和商业第一大国,以美国芝加哥期货买卖所(CBOT)为代表的美国玉米期货市场同现货市场有用接轨,其构成的玉米期货价钱成为天下玉米市场价钱的“风向标”,该市场具备相称可观的市场范围,并且活动性、价钱发明、转移危急等经济功效亦比拟完美,其玉米期货合约及买卖交割法则的设想和点窜中的经历更是成为天下期货市场的共同财产,为浩繁期货买卖所鉴戒和接纳。

  CBOT玉米期货市场状况

  1)年景交量在诸多农产物种类中坚持前线

  玉米是CBOT最早的买卖种类,也是最主要、最成熟的买卖种类之一,很受投入者的喜爱。20世纪70年月之前,玉米期货在CBOT总成交量的比例在5% ~30%内大幅动摇;70年月今后,玉米买卖量所占比例逐步上升并坚持不变在30%~40%内窄幅动摇,玉米期货也在此时期建立了CBOT农产物种类中的抢先位置。

  2)CBOT玉米期货价钱走势不变

  业内助士遍及以为,对一个成熟的期货市场而言,其价钱走势的抱负状况是活泼而不失安稳。按照1992年以来CBOT玉米的年内价钱动摇状况剖析,玉米期货价钱最低为192.25美分/蒲式耳,最高为382美分/蒲式耳,价差近1倍。同时,其价钱走势又不失妥当,在1992-2001年的10年间,玉米年内价钱动摇幅度最高为125.5美分/蒲式耳,最低为8.39美分/蒲式耳。绝对其余种类,玉米价钱的年内变更绝对陡峭。

  3)期货价钱与现货价钱具备高度相干性,玉米期货市场的价钱发明功效获得杰出阐扬

  期货价钱与现货价钱的相干性是权衡期货市场功效阐扬水平的主要目标。经由过程拔取1991年9月-2002年10月CBOT 3月期合约的月末收盘价和美国玉米的现货价钱,并颠末严酷的统计剖析,CBOT玉米期货价钱与现货价钱的相干系数为0.875,这标明两者间具备很强的相干性。

  4)期货合约成为玉米及其相干财产实施保值的主要东西

  按照美国期货羁系机构CFTC的统计,CBOT玉米期货一半以上的买卖来自玉米及其相干财产的保值买卖,如农场主、养殖厂等。这标明CBOT玉米期货市场具备了相称可观的市场范围,并且其活动性和价钱发明功效阐扬杰出,获得了有关现货企业的承认和喜爱。

  CBOT玉米期货市场内涵系统

  1)公道的合约设想

  A、玉米期货合约

  设想完整合适期货运转纪律的根基请求,合合适约标的物——玉米的生产运营特色,并且期货合约的设想也可以或许有用知足期货买卖者实施套期保值和危急投契的现实须要。比方,合约规格为5000蒲式耳,这与玉米现货的紧急运输东西——驳船的运输容量分歧;CBOT合约月份的设置参考了美国玉米作物发展周期;合约周期的耽误参考跨年度保值的须要;合约交割规范品替换品的设想及升贴水数值简直定充实斟酌到美国玉米现货市场的品质散布状况及现货现实等。

  B、玉米期权合约

  CBOT的玉米期货市场可以或许停顿到明天的范围,与CBOT完美的玉米产物设置有着极其主要的干系。1985年,CBOT胜利推出玉米期权合约买卖,有用地强化了玉米期货合约在CBOT农产物期货市场中的位置,为期货投入者提给了更有用的保值东西,使保值加倍精准;同时,玉米期权这类更具金融色采的衍生东西的推出,吸收了更多的玉米财产外的投入者到场,也有用地增进了玉米期货买卖范围的扩展。CBOT玉米期货与期权市场的彼此共同和增进,有用地保障了玉米买卖范围在CBOT农产物市场中的抢先位置。

  2)迷信公道的买卖交割轨制和自律羁系系统是CBOT玉米期货市场停顿的主要保障

  颠末50余年的停顿,CBOT构成了一套合适玉米期货买卖的公道的买卖交割法则和自律羁系系统,为玉米的期货买卖缔造了杰出的买卖情况,增进了玉米期货市场的停顿。

  CBOT在拟定买卖和交割轨制时,充实斟酌到美国玉米现货商业,拟定了绝对宽松的轨制,如与现货习气完整分歧的沿依力诺依河装运单交割系统、近交割月不加收保障金并铺开涨跌停板等轨制,以顺应市场到场者对期货市场的须要,使期货市场一直处于低本钱的运转状况,间接促进了玉米期货买卖的高度活泼性。美国玉米市场在150余年的停顿过程中,停顿起一套完美而迷信的羁系系统,如大户报告轨制、市场准入轨制和稽察等轨制,保障了玉米期货买卖的公允、公道和公然性,掩护了投入者的好处,加强了投入者对市场的决定信念。

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